通常說來，紙漿模塑并不是典型的印刷包裝產品， 近年來卻日益成為圈內大佬們關注、投資的熱點。

比如，裕同科技已在四川宜賓、海南海口、廣西來賓等地，布局多個紙漿模塑產品生產基地。

2021年，其來自環保紙塑產品的營收達到6.*1億元，占年度營收的4.66%。而其環保紙塑類產品的規劃產能，接近20億元。

原本主打紙箱的大勝達，于2021年11月宣布，擬投資約*.**億元，在海南海口建設“紙漿模塑環保餐具智能研發生產基地項目”，建成達產后將具備年產*萬噸紙漿模塑環保餐具的生產能力，預計一年可實現銷售收入6.26億元。

2022年營收規模有望突破200億元大關的合興包裝，對紙漿模塑市場同樣躍躍欲試。

今年4月，在回答投資者提問時，合興包裝表示：公司著力開拓紙塑包裝產能，目前初步規劃了泰國工廠及上海閔行工廠紙塑生產線的量產，從設計、模具制造到生產、試驗實現一體化，后續還將根據發展情況復制這一模式布局更多生產線。

從裕同、大勝達，到合興，每一家都不惜重金，紙漿模塑是不是大佬們關注、投資的熱點？

就在最近，三好同學發現，紙漿模塑市場又來了一個大玩家。它同樣是上市公司，也有印刷經營許可證，卻并不是一家典型的印刷包裝企業，在圈內也少為人知。

這家企業就是：寧波家聯科技股份吉印通。

10億元大手筆上馬紙漿模塑項目

家聯科技成立于200*年8月，迄今恰好1*年。它于2021年12月在創業板上市，迄今才8個來月。

擁有印刷經營許可證的家聯科技，之所以在印刷圈少為人知，是因為它主要生產塑料制品，再說具體一點兒是塑料餐飲具和塑料家具用品，而不是通常意義上的印刷包裝產品。

家聯科技的實力有多強？2021年，它實現營收12.*4億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤*11*.88萬元。更重要的是，它在招股書中自稱是：全球塑料餐飲具制造行業的領先企業。

一家企業敢說全球領先，不僅需要勇氣，還要有底氣。這一點從家聯科技顯赫的客戶名單中，就可見一斑。

比如，亞馬遜、宜家、沃爾瑪、肯德基、星巴克、山姆會員店、必勝客、Costco、Woolworths（伍爾沃斯）、Sysco（西斯科）、USFood（美國食品）、Safeway（西夫韋）、Target（塔吉特）、Loblaws（洛布勞斯）、Tesco（特易購）、盒馬鮮生、小肥羊、吉野家、蜜雪冰城、大吉印通、麥德龍、歐尚等等。

家聯科技的部分典型客戶

從客戶名單看，家聯科技就很像是一家以出口為主的企業。

2021年，在其營收中，分別有6.41億元、1.4*億元、**60.2*萬元來自北美、歐洲、吉印通洲市場，占比*1.*2%、11.60%、4.8*%。來自中國大陸市場的為*.6*億元，占比2*.**%。

主打塑料制品的家聯科技，也生產可生物降解產品、紙制品等，但在營收中占比較小，合起來不到1*%。

就是這樣一家企業，最近拋出了一個大手筆。

8月14日，家聯科技發布公告表示：擬在來賓市工業園區管委會轄區內投資建設“年產10萬噸甘蔗渣可降解環保材料制品項目”。

項目計劃分兩期建設。其中，一期項目建設約*萬平方米高標準廠房和配套設施；二期項目建設約*萬平方米廠房。

項目計劃投資總額約10億元。其中，固定資產投資約*億元，流動資金*億元。

項目全部建成達產后，預計可實現年產10萬噸甘蔗渣可降解環保材料制品的生產能力，年主營業務收入約1*億-20億元。

甘蔗渣是生產紙漿模塑產品的重要原材料之一。家聯科技的這一項目，顯然瞄準的是紙漿模塑可降解餐飲具產品。

三好同學扒了一下，家聯科技首發上市募集的資金凈額一共才8.28億元，現在卻要拿出約10個億做紙漿模塑項目。而且，這個項目還不在最初的募投計劃中，是不是堪稱大手筆？

如果最終能夠達到預期目標，家聯科技這一個項目就與裕同環保紙塑板塊的營收規模相當，是不是很驚人？

而且，裕同旗下主打甘蔗渣漿板的廣西裕同包裝材料吉印通也位于來賓，家聯科技這一項目的選址大概率與廣西裕同不會很遠。

這么想想，還真是很有意思：裕同、大勝達在海口的環保紙塑項目相去不遠，家聯科技又將在來賓與裕同碰頭。

如此看來，海口、來賓在發展紙漿模塑產品方面，應該都有獨到的優勢。

問題是：剛剛上市的家聯科技，為什么要用這么大的手筆砸向紙漿模塑市場？

家聯科技的大手筆還不止一個

實際上，本次宣布擬投資約10億元建設“年產10萬噸甘蔗渣可降解環保材料制品項目”，并不是家聯科技在紙漿模塑領域拋出的第一個大手筆。

2022年1月*日，上市還不到1個月的家聯科技便發布公告表示：已簽訂《收購意向協議》，擬以現金方式收購浙江家得寶科技股份吉印通，計劃持股比例不低于**%。

家得寶位于浙江臺州，成立于2006年6月，主要業務是用甘蔗渣生產盤、碗、快餐盒等一次性餐具。

它于2018年12月在新三板掛牌，在與家聯科技簽訂《收購意向協議》后于2022年*月終止掛牌。

家聯科技對家得寶的收購，于2022年4月簽署正式協議：家聯科技以4*00萬元的價格受讓家得寶4*%的股權，同時以1.20億元的價格認購家得寶增發的4162.**64萬股股份。

增發完成后，家聯科技共計持有家得寶**%的股權，從而達到了最初計劃持股的目標，付出的代價則是1.6*億元的真金白銀。

結合收購公告和新三板歷年年報來看，家得寶的營收規模并不算很大，盈利狀況也有所波動。

2016-2021年，家得寶營收的高點出現在2018年，為1.4*億元；低點出現在2020年，為1.0*億元。

2021年，其營收為1.*4億元，同比增長2*.22%，與2016年相比增長21.*1%。

同期，其凈利潤的高點出現在201*年，為**2.*1萬元，比2016年的6**.*6萬元增長**.*8%。

隨后，便以下行為主。到201*年，已跌至**.*8萬元。2020年，同比大增124.4*%，達到1*4.*8萬元，但2021年又意外出現大幅下滑，凈虧損**1.64萬元。

家得寶營收和盈利情況（單位：萬元）

根據收購公告，截至2022年1月末，家得寶的資產總額為2.08億元，凈資產為621*.0*萬元。2022年1月，其營收為14*2.4*萬元，凈利潤為-*40.2*萬元。

上市不久的家聯科技，為什么不惜斥資1.6*億元控股處于虧損狀態的家得寶？

收購公告顯示，它主要看中的是：家得寶在一次性紙漿模塑餐具領域的核心技術團隊和雄厚的研發力量，以及領先的制造水平和位居行業前列的銷售能力。

家聯科技認為，收購家得寶能夠完善其在全降解產品領域的布局，為未來在全降解產品領域奠定較好的業務基礎，結合現有客戶資源，有利于快速搶占市場，提升公司的競爭能力。

由此看來，家聯科技收購家得寶注重的并非短期財務效果，而更多著眼于完善公司長遠發展的業務架構和布局。

問題是：以塑料餐飲具見長，且全球領先的家聯科技，為什么把上市后的第一起并購就瞄準了紙漿模塑領域？

這又與前面提到的問題——它為什么要投資10億元上馬紙漿模塑項目，關聯 了起來。

禁塑與家聯科技的轉型壓力

上市短短8個多月，繼1.6*億元收購家得寶之后，又拋出10億元投資量級的大項目，家聯科技對紙漿模塑類產品的看好和重視由此可見一斑。

它之所以這么急切，與其面臨的日漸加大的轉型壓力有關。

盡管掌握了一流的客戶資源，且在全球市場處于領先位置，對以塑料制品為主的家聯科技來說，在當前的社會和市場環境下，不焦慮幾乎是不可能的。

這主要源于：近年來在全球范圍內呼聲日高，且正在逐步落地的禁塑行動。

比如，家聯科技在招股書中提到：“隨著國內‘禁塑令’穩步推進，預計國內塑料餐飲具市場空間將逐步縮小。”

“2021 年歐洲區域禁塑政策的執行，將對發行人銷往該地區的塑料餐飲具造成一定的影響……。如限塑政策大范圍執行，同時發行人生物降解材料產品的供應不能及時滿足客戶需求，將對發行人業績造成不利影響。”

它還表示：“受行業政策及環保政策影響，發行人作為可同時實現塑料制品、生物全降解材料制品生產的加工商，其產品銷售結構將可能發生較大變化。”

這很像是在暗示：在家聯科技的銷售結構中，目前仍占據主導的塑料制品占比有大幅下降的可能，可生物降解產品占比則有望大幅提升。

實際上，為了應對禁塑行動可能帶來的市場風險，家聯科技近年來已經在加大可生物降解產品開發推廣的力度。

2018-2021年，其來自生物全降解材料制品的營收由22*2.24萬元增至*188.*4萬元，翻了兩番還要多一點。

不過，到2021年生物全降解材料制品在其總營收中的占比，仍只有*.4*%，左右其業績表現的主要還是塑料制品。

家聯科技生物全降解材料制品營收情況（單位：萬元）

在這種情況下，面對全球禁塑行動和資本市場預期帶來的壓力，家聯科技的轉型沖動無疑會比一般企業更為強烈。而收購和上馬新項目，則成為優化營收結構、改善市場預期的有效手段。

在三好同學看來，這正是家聯科技在紙漿模塑領域接連拋出大手筆的主要原因所在。

而且，同樣是大手筆切入紙漿模塑市場，與裕同、大勝達、合興等希望在既有主業之外尋求新的增長點不同，家聯科技更多是希望在一次性餐飲具可能的產品迭代中，繼續保持可持續發展能力以及領先的市場地位。

無論如何，在禁塑行動的推動下，原本少人關注的紙漿模塑市場近年來可謂熱鬧非凡，圈內外大佬都不惜重金紛紛布局、卡位。

各路資本的快速涌入，對紙漿模塑市場將產生什么樣的影響？不妨拭目以待。

就到這里。最后，還是祝各位老板好運吧。

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